本文摘要：原标题：“共享单车第一股”盈利 永安行给摩拜们谈励志故事■本报记者 张杰 北京报导不顾一切各大资本涌进共享单车市场，引发如火如荼的份额争夺战正酣时，作为最先发售有桩租车的永安行却另辟蹊径，企图通过IPO方式，白鱼构建急弯突围。

原标题：“共享单车第一股”盈利 永安行给摩拜们谈励志故事■本报记者 张杰 北京报导不顾一切各大资本涌进共享单车市场，引发如火如荼的份额争夺战正酣时，作为最先发售有桩租车的永安行却另辟蹊径，企图通过IPO方式，白鱼构建急弯突围。日前，永安行母公司——常州永安公共自行车系统股份有限公司（下称“永安股份”）悄悄改版认购说明书，计划在上交所发售不多达2400万股，筹措资金不多达5.98亿元。据记者理解，这已是永安股份第二次递交IPO冲刺上市，若上市顺利，永安股份将沦为“共享单车第一股”。

不过有一点顾虑的是，永安股份为何此时自由选择上市？净利润率约15%在2015年递交认购说明书IPO告终后，永安股份自由选择在共享单车正处于舆论风口浪尖的关键时刻，再行冲刺IPO。资料表明，永安自行车最先正式成立于2010年，2013年已完成了股份升格，公司以政府收费投资的有桩公共自行车为主要业务，主要覆盖面积三线及以下城市及周边县、镇区等，来自三线及以下市县的收益占到总收入的比例约85%-90%。认购说明书数据表明，2014年-2016年公司构建总收入分别为3.81亿元、6.2亿元和7.74亿元，填充增长率1.26倍；同期净利润分别是0.68亿、0.93亿元和1.17亿元，填充增长率72.06%。

由认购解释可以显现出，目前共享单车发布的数据中，永安行是唯一盈利的共享单车公司。粗略计算出来，其近两年净利润率维持在15%左右。从业务模式细分来看，永安行目前主要有四项业务，分别为销售公共自行车系统业务、获取公共自行车系统运营服务、用户收费的共享单车业务和骑马旅业务。

其中，系统运营服务收入最多，2014年-2016年构建2.36亿元、3.96亿元和5.34亿元，占到主营业务收益比例62.08%、63.92%和68.92%；其次为销售公共自行车系统业务，近3年收入金额分别为1.44亿、2.23亿和2.39亿元，占到公司主营业务收益比例分别为37.92%、36.08%和30.9%。在单车之战中，盈利的永安行鹤立鸡群。有拒绝接受记者专访的业内人士对记者分析说道，因为永安行是必要卖给政府。

比如跟某地方政府签下，老大你辟多少桩，投放多少自行车，然后政府缴付。“由于政府审核流程宽，且地点较为相同以及办卡较为困难等问题，导致用户体验显著上升，多数用户回应并不买账。”另有业内人士对记者直言，这也是有桩车使用率比无桩车使用率较低的主要原因。

3月31日，《华夏时报》记者再度约见永安行董秘筹办，但接电话涉及负责人还是以外宣负责人公干为由，拒绝接受了记者的专访，不过直到记者新闻报道时，仍充公到永安行任何涉及恢复。有桩单车收益占到90%目前，公共自行车行业主要有政府收费投资的有桩公共自行车系统业务及社会资本投资、用户收费的无桩公共自行车业务（即共享单车业务）两种模式。

有一点注目的是，永安行2016年下半年插手了用户收费的共享单车业务。不过即便如此，有桩共享单车业务仍是大头，收益占到公司总收入的85%-90%。永安行招股书表明，其对于共享单车业务投放金额大约698.71万元。不过，截至2016年12月31日，该项业务仅有为永安行带给了36.83万元的收益，占到主营业务营收的比例为0.05%。

共享单车业务虽然为永安行带给的收益不多，但从毛利率来看却相比之下多达公司其他业务板块。永安行招股书表明，2016年公司综合毛利率31.09%，其中共享单车业务毛利率高达92.27%，系统销售、系统运营服务、骑旅业务毛利率分别为41.61%、26.38%和3.97%。

不过对于用户收费共享单车毛利率较高的原因，永安行回应是由于2016年12月公司开始大规模投入，当月未计算出来保险费成本。只不过，永安股份的运营压力早已相当大，且负债率也逐步下降，不免让外界批评永安行本次上市融资，不回避目的减少公司负债水平的有可能。近期认购解释表明，截至2016年12月31日，永安行负债总额7.63亿元，资产负债率相似60%。

除此之外，2015年和2014年底的负债总额分别为4.58亿元和3.49亿元，填充增长率1.98倍。更糟的是，永安行的存货及贴现账款余额大大走高。

招股书数据表明，截至2014年、2015年末和2016年末，公司存货分别为5745.71万元、5437.59万元和1.33亿元；同期贴现账款余额分别为1.28亿元、2.28亿元和3.46亿元，占到当期营业收入的比例分别为33.50%、36.86%和44.77%。借此可以显现出，永安行2016年存货同比增加了近1.5倍。预警无桩模式风险在永安行的计划中，期望在未来3-5年内，通过无桩共享单车向一二线城市伸延，将业务扩展到全国350个城市，投入有桩+无桩单车200万辆，用户从目前的2000万人快速增长到5000万人。虽然如此，但永安股份也对无桩单车的运营模式未来的发展展开了风险透露。

永安股份在认购说明书中回应，由于无桩共享单车这一新兴模式经常出现时间尚能较短，仍未构成平稳的盈利模式， 且社会各界对无桩共享单车无序竞争、 投入过度等问题经常出现一定的争议，因此其未来持续性和发展方向另有一定的不确定性；未来不回避共享单车业务发展将陷于衰退的局面。此外，服务监管标准，政策的不确定性也给该模式的发展前景带给了一定风险，这也给整个无桩共享单车行业的发展明确提出了“警告”。从现实来看，永安虽占有有桩公共自行车市场一半以上的市场份额，但在共享单车市场，永安还算数一个新手。从 2015 年下半年至 2016 年上半年起，以 ofo、摩拜单车派的一批无桩共享单车服务提供商在北京、上海、广州、深圳、成都等一二线城市及大学校园内相继发售用户收费共享单车。

紧接着优拜单车、小鸣单车、小蓝单车、骑马呗等多家共享单车问世。虽然兴起较慢，但这种共享单车由民营企业发动，还正处于烧钱扩展阶段。

即使如此，资本市场却有加注目。根据资料表明，在一年多的时间里，ofo和摩拜早已分别已完成7轮和5轮融资，而其他后来者单车企业也某种程度都获得了资本市场的融资。这些融资主要用作市场扩展中。

资料表明，除了对国内一二线市场的扩展配套之外，早已有公司开始抢注海外市场。日前，ofo创始人戴威在博鳌论坛上回应，2017年公司将转入德国、西班牙等海外20个国家。有桩将出趋势？“面临无桩车的内乱停车乱放现象，在政府最后规范之后，有桩单车未来或沦为最后的发展趋势。

”有业内人士对记者分析说道，不过这还是要看政策。上述人士对记者分析说道，由于多家共享单车企业采行的是无桩单车的运营模式，车辆内乱停车乱放现象相当严重，有的将车停车在路中间、有的将车停车在路口影响交通等，在报导中也多次经常出现城管将车辆充公的现象，这毫无疑问不会对无桩单车未来的发展带给隐患。“而永安行近期与蚂蚁金服等多家投资机构签订《中止协议》，也从侧面体现了对无桩车市场未来不寄予厚望。

”另有业内人士对记者分析说道。另据记者了解到，日前北京市交通委正在集中力量制订共享单车规范发展指导意见，以管理内乱停车乱放问题。

此前，西城区交通委还约谈了摩拜、ofo，并划界了禁停区。另外，广州交通委也约谈了摩拜、ofo、小鸣、小蓝等公司。此外，上海、深圳、福建等地都已实施共享单车印发稿。

不过，也有业内人士对记者分析说道，内乱停车乱放这些都是继续的现象，从目前资本追赶的思路和发展前景来看， 无桩单车于是以因为无桩，也给共享单车市场的发展带给了第二春，其在政府渐渐规范的情况下，未来的市场发展前景还是相当可观的。“尤其是ofo、摩拜等公司都以活动日等方式变相补贴用户。

而之后ofo、小蓝单车又先后发售免除押金、红包车、半年免费卡等服务。这毫无疑问再次唤起了单车市场未来的发展潜力。

”上述人士对记者分析说道。未来在政府印发稿落地之后，究竟是无桩车较为有优势还是有桩车较为有优势，回应，本报记者将持续注目。

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